Chia-Hao Yeh 葉家豪

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PART 1:關於參與國泰人壽 CIM 投資金融家儲備幹部計畫的工作經驗分享

用投資改變世界

葉家豪自交大資訊與財金管理學系畢業後,曾在金融業工作兩年,而後至明尼蘇達大學攻讀企業管理碩士班(MBA),畢業後,他申請上第一屆國泰人壽 CIM 投資金融家(Cathay Investment Manager)儲備幹部計畫,目前擔任證券投資二部美股研究員。他最初往投資金融發展的原因和其求學背景密不可分,在大學期間,家豪的老師曾以同學在虛擬交易所的績效做為評分方式,這激勵了他去追蹤市場訊息、學習如何做市場操作,而在留學期間,他也加入 MBA Student Fund,在退休基金經理人指導下,一步步了解資產管理實務。「投資不該只是要帳面上的收益,也應對社會帶來正面的效益,所以我希望自己未來有些成就後,也能幫助更多人,用投資改變世界!」透過個人經驗分享,家豪不只是提供給有志申請 CIM 的朋友一些建議,更會分享自己從事投資研究的心得體悟。

金融市場的買賣方簡介

金融市場玩家分為賣方、買方,賣方是提供金融服務來營利的金融機構,如銀行、摩根士丹利、摩根大通、高盛;買方則是手上握有資金的金融機構,例如投信、保險公司,投信是以成立基金的形式,向散戶募資來進行投資,而保險公司則是運用保戶的保費來投資,不僅要受保險業投資管理辦法的限制,利差因素也令保險公司投資部門在市場操作上,要更花費心力。

國泰人壽的領先市場地位

由於台灣人愛買保險的習慣,人均保費為 13.9 萬,為世界均值之七倍,保險滲透率占 GDP 的 19%,其中國泰人壽更位居國內保險市場龍頭,這使得國泰人壽成為在國內金融市場中,除了央行之外,最大的買方。由於在市場的領先地位,國泰人壽研究員在撰寫報告中,能獲得來自高盛、美林等著名金融機構的服務,還有機會與世界第一流的分析師交流。

國泰人壽 CIM 計畫簡介

投資有所謂的前中後台,投資前台扮演的是市場研究、投資決策的角色,中後台則是負責風險控管、投資後績效管理、資金調度、交易執行與交割清算等等。而國泰人壽 CIM 計畫欲培養的是優秀的投資前台人才,計畫內容安排了儲幹至波段交易、價值投資等前台單位各輪調五個月,再到管理企劃兩個單位各輪調一個月,波段交易為投資時點相對短的商品,如外匯、股票;價值投資則是投資時點較長的商品,如專案投資、債券。此外,在輪調期間表現優秀者還能前往康利資產管理公司海外見習一個月。

國泰人壽 CIM 計畫導師制度

如果非財金本科系出身,會應付不了輪調中的工作嗎?家豪表示大可放心,因為各個輪調單位主管都會向儲幹講授專業知識,諸如金融商品結構、市場操作經驗,所以只要保持學習的熱忱,相信一定能快速熟悉職務內容。在輪調中,儲幹還要完成主管指派的作業、筆試與專案報告,家豪最印象深刻的就是自己在發表專案報告時,台下主管無不是聚精會神地聆聽,並熱情給予指點,實在讓他獲益良多。

國泰人壽 CIM 計畫輪調經驗

以家豪本身的經驗為例,他曾論調至股票部,跟著研究員學習如何評價公司、建立財務模型來預測其未來表現,也因此對個體公司的研究更為透徹;而在輪調到債券部門期間,他則跟隨債券經理人了解信用市場動態、以及面對總體經濟事件時的應對操作。在管理企劃部門,家豪也曾輪調財務風險、資金調度等單位,從中去了解中後台作業流程。

國泰人壽證券投資二部簡介

在結束輪調後,家豪目前任職於國泰人壽證券投資二部國際股權投資科,擔任美股研究員,研究員的任務便是透過撰寫研究報告,來支援經理人從事投資決策。在部門成員組成上,很多同仁是來自商管、經濟科系,但也不乏理工背景的夥伴,家豪表示由於研究標的相當多元,當要分析科技公司時,理工背景的同仁就相對其他人更具優勢。此外,國泰人壽也提供財務投資系統的同仁至康利資產管理公司海外輪調的機會。

美股研究員工作內容

為了建立精準的財務模型,家豪會需要蒐集大量的資料,所謂的資料不限於二手資訊,他還要親自跟分析師、公司財務發言人、投資人關係(Investor Relations, IR)打交道,以取得第一手消息,所以工作中常會有電話會議、出差拜訪公司的行程。因此,家豪也笑說「交朋友」對研究員是非常重要的,能跟分析師、各間公司 IR 保持良好關係,就能比他人搶先一步獲得重要資訊。

當收集完大致的資訊,便是著手撰寫研究報告的階段,產出一份研究報告所需的時間、篇幅長短其實沒有固定,整體而言,研究報告的目的在於提出投資建議,例如會建議經理人應買進、賣出還是繼續持有標的物,而投資建議背後都必須有足夠的論點支撐,通常論點會在報告第一頁呈現,在報告內容中,也會提出財務模型來推算標的物目前的市價合不合理。倘若市場上發生的事件後續將嚴重影響標的物之行情,研究員也會需要在報告中多加闡述。

研究員的工作行程

每天早上七點進公司,家豪的首要任務是透過彭博資料庫、華爾街日報來回顧昨日市場表現,追蹤股票漲跌背後的因素,其餘時間則是做研究,研究的標的物會分為核心持股、潛力清單,一般會花較多的時間在研究核心持股清單,但也會思考能新增哪些適合的股票到清單中。

研究員工作最忙的時候就是公司的財報季與法說會,在法說會上,企業會公布公司的業績、財務預測,經理人也會對產業前景發表看法,這對研究員而言,就好比是「對答案」的關鍵時刻,由於家豪是研究美股,而美國法說會都是在早上四五點召開,所以他都要為此提早進公司來翻譯法說會逐字稿,加以分析後,立刻向上匯報。

研究員每年會不定期前往海外參加券商投資會議,進而和公司代表、分析師交流,而拜訪公司 IR 當然也是研究員的重要行程,家豪形容與 IR 的問答就好比一場攻防戰,要從實際互動中去深入認識公司更真實的樣貌,唯有用心觀察,才能發現從書面資料看不到的端倪。

從事投資研究工作中的成就與挫折

家豪覺得工作中最有成就感的是每天都能接觸到產業市場上最新的產品動態、聆聽各大公司高層對未來的願景,就彷彿自己走在時代的尖端。不過,也因為市場的瞬息萬變,有些突發事件是即便先前做再多研究準備,仍預想不到的,這時只能自己去調適挫折:「保持平常心,每次的突發事件都是很好的學習機會。」

研究員的必備能力

家豪認為擔任研究員最重要的是有很強的學習能力,而學習力其實能透過廣泛的閱讀來培養,所以他建議學弟妹不妨能從閱讀經濟學人、華爾街日報或投資大師的經典著作來開始入門。另外,擁有數據導向思維、想像力也是從事投資工作很需要的能力,家豪更提醒後輩在工作中,務必自己先做好調查,不要問別人用 google 就能得到解答的問題:「問聰明的問題,除了是鍛鍊自己思考力之外,你才能在和其他分析師、公司 IR 交流中,獲得對方的尊重,從中獲得真正重要的訊息。」

給大學新鮮人的建議

至於證照是從事投資工作的必須嗎?家豪並不完全認同,舉 CFA 證照為例,在準備考試的過程中,確實能逼自己好好唸書,回顧所學,對於未來工作有幫助,只是也能透過考試之外的管道去累積自己的金融知識。針對大學、研究所學生,家豪建議保持開放的心胸,不要放棄任何機會,多去與校友請益交流:「Don’t be shy! reach out! 台灣學生都比較有禮貌,怕占用到別人時間而不好意思,但在國外,很多學生都會跟校友進行 coffee chat,這其實是很好的正向循環。」此外,家豪建議大家多花心思培養英文能力,可以從觀看國外記者會影片中,訓練聽力,並學習專業人士是如何運用詞彙。

研究員的職涯發展

研究員的職涯發展可以是晉身經理人,成為投資決策者,擔當整個部門的績效,倘若覺得自己個性不適合當經理人,也能繼續從事研究工作,以資深的賣方研究員來說,工作內容就不只是估模型、寫報告,還會前往各地做行銷。擔任公司 IR 也是可能的職涯選擇,不過,家豪認為擔任公司 IR 其實是深具挑戰的工作,IR 就好比公司守門員,要面對如狼似虎的投資人,必須待人處事圓滑,向投資人溝通時,絕不能說謊,但也要適當地包裝公司營運狀況。

從事投資研究工作的心得收穫

回顧 CIM 輪調歷程,家豪最印象深刻的是即便都是分析公司,卻會因為標的物的性質,而有不同的思考構面,譬如投資股票看重的是公司成長性,但投資證券注重的是公司的穩定經營,希望公司擁有穩定現金流,不要做無謂的擴張,這提醒了他面對任何事物,都應避免一元化思考。家豪也感謝一路上指點自己方向的主管與夥伴,激起他不斷學習的動力:「在金融圈,跟聰明人打交道,除了磨練自己的思考過程之外,每天砥礪自己:『我其實還不夠厲害』,就能讓自己真的在過程中有所成長,因為你會每天都很努力地想要跟上別人!」

 

PART 2:關於工作申請與面試的準備分享

尚未錄製。

 

PART 3:針對觀眾的提問進行答覆

Q1、這份工作對你來說最特別的地方 ?

Q2、你覺得國泰與其他公司相較之下,特別在哪裡 ?

Q3、你覺得你的工作讓你變成一個什麼樣的人 ?

Q4、你過去的求學背景對現在的工作有什麼幫助?

Q5、你的學系在畢業後實際有哪些未來出路?

Q6、跟你同部門的同仁通常是什麼科系背景?

還有更多問題想要詢問家豪嗎?歡迎歡迎填寫頁面最下方的「IOH 海外求學、工作講座心得調查」問卷喔!

 

 

 

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